Tổng quan
Trong các bài viết trước chúng ta đã bàn với nhau về: Stablecoin là gì? Tầm quan trọng của Stablecoin trong Crypto, Phân tích tỷ trọng của Stablecoin – Vai trò và tương lai của Stablecoin với DeFi, Phân tích cơ chế hoạt động của Stablecoin, Góc nhìn và nhận định của các chuyên gia tài chính thế giới, Báo cáo nguồn cung Stablecoin trong Crypto năm 2021 đã tăng 388%, và trong bài viết này chúng ta cùng bàn với nhau về một loại Stablecoin đang rất phát triển, đang vượt lên cả đối thủ nặng ký DAI và chiếm giữ vị trí thứ 4 trong phân khúc Stablecoin của toàn thị trường tiền mã hóa. Chúng ta cùng bàn xem TerraUSD (UST) là gì? Cơ chế hoạt động của TerraUSD (UST) thế nào? các ưu khuyết điểm và vì sao mà đồng TerraUSD (UST) đã phát triển mạnh mẽ trong thời gian qua.
*** Bài viết này thuộc chuỗi Series Stablecoin Workspace của GFS Blockchain nhằm nghiên cứu từ căn bản tới nâng cao cũng như tốc độ phát triển hiện tại về lĩnh vực Stablecoin – Một mảnh ghép không thể thiếu của bất kỳ Hệ sinh thái DeFi nào.
- Tổng hợp các bài viết của Stablecoin Workspace -> Xem tại đây
- Tìm hiểu định nghĩa Hệ sinh thái trong DeFi là gì? Các mảnh ghép trong một Hệ sinh thái gồm những gì? -> Tại đây
Tại thời điểm viết bài thì vốn hóa của TerraUSD (UST) đã hơn 14 tỷ usd và đã đứng thứ 4 trong phân khúc Stablecoin.
TerraUSD (UST) là gì?
TerraUSD (UST) là Full-reserved Stablecoin với cơ chế ổn định giá là Algorithmic. Và token LUNA sẽ dùng để đảm bảo giá UST không bị lệch quá (~$1). không vượt quá PEG
Chỉ số PEG là từ viết tắt của Price Earnings to Growth hay còn được gọi là hệ số PEG, tỷ số PEG. Đây là chỉ số dùng để so sánh giữa chỉ số P/E và tốc độ tăng trưởng thu nhập EPS (G) của một loại coin/token nào đó.
- PEG = 1: Điều này có nghĩa là giá coin/token bằng giá trị thực, các nhà đầu tư đang đánh giá đúng những coin/token mà mình đầu tư, từ đó đưa ra những hành động hợp lý.
- PEG > 1: Điều này giải thích rằng, giá coin/token đang được định giá cao hơn so với giá trị thực hoặc thị trường có nhu cầu.
- PEG < 1: Có thể coin/token đang được định giá thấp hơn giá trị thực hoặc thị trường không có nhu cầu.
Cơ chế ổn định giá của các loại Stablecoin đã được chúng ta bàn với nhau tại bài viết Phân tích cơ chế hoạt động của Stablecoin. Nhưng trong phạm vi bài viết này chúng ta có thể bàn chi tiết hơn về Cơ chế cân bằng của TerraUSD (UST)
Trên hệ sinh thái của Terra đang có một số Stablecoin như KRT (TerraKRW), MNT (TerraMNT),… và dự án đang phát triển mạnh mẽ nhất là TerraUSD (UST).
Chúng ta cùng bàn thêm, cụ thể là UST hoạt động thế nào và giá UST ổn định ra sao, cơ chế cân bằng giá thế nào…
Cơ chế hoạt động, cơ chế cân bằng của TerraUSD (UST)
Để ổn định giá cho UST luôn ở giá xấp xỉ 1$ thì mọi sự biến động của UST được hấp thu bởi token LUNA. Cụ thể như sau:
- Khi giá UST < 1$ ⇒ Protocol sẽ bán LUNA để mua lại Stablecoin UST.
- Khi giá UST > 1$ ⇒ Thì sẽ Mint thêm UST.
Điều này có nghĩa là: Nếu nguồn cung UST tăng lên, thì nguồn cung của token LUNA sẽ giảm xuống, và ngược lại.
Về Tổng quan
Terra duy trì PEG của họ bằng sự kết hợp của 2 giai đoạn: Seigniorage & Coraction như hình bên dưới:
- Seigniorage (1): Nguồn cung UST tăng lên, sẽ ký hợp đồng đốt 1$ giá trị của token LUNA và Minting 1$ UST
- Contraction (2): Nguồn cung UST giảm xuống, sẽ ký hợp đồng Minting 1$ giá trị của token LUNA và đốt đi 1$ UST.
Và tiếp theo chúng ta sẽ bàn sâu hơn về hai trường hợp Seigniorage và Contraction, cách mà các giao thức này hoạt động cũng như những lợi ích sẽ thu được trong các trường hợp này, và chúng ta sẽ làm gì…
Chi Tiết
- Seigniorage (1)
Trường hợp này xảy ra khi giá UST > 1$ (ở đây chúng ta ví dụ là 1.05$). Trường hợp này xảy ra thì sẽ đốt 1$ dưới dạng token LUNA lấy 1$ UST, sau đó chuyển số UST lên các sàn để bán ra, lúc này từ 1$ ban đầu, chúng ta đã bán thành 1.05$, và chúng ta có lợi nhuận là 5%.
Trong trường hợp Seigniorage (1) Số token LUNA sẽ được phân bổ thành 2 phần như sau:
- Một phần token LUNA được trao cho Kho bạc (Treasury) Cộng đồng.
- Một phần token LUNA được trao phần thưởng (rewards) cho các Validator.
Phần thưởng này sẽ được đốt theo cách thủ công bằng cách bỏ phiếu của ban quản trị.
Sau quá trình trên, thì nguồn cung UST trên thị trường sẽ tăng, hệ quả là sẽ làm cho nhu cầu bán mạnh hơn và giá UST sẽ tiến gần về 1$.
- Contraction (2)
Trường hợp này xảy ra khi giá UST < 1$ (ở đây chúng ta ví dụ là 0.95$). Trường hợp này xảy ra thì sẽ mua UST từ các sàn giao dịch, sau đó chúng ta swap qua LUNA để có một lượng token LUNA trị giá 1$, điều này có nghĩa là chúng ta đã đổi 0.95$ thành 1$ và 1$ này ở dạng token LUNA.
- Các Validator và các delegator sẽ được lợi ích gì trong các quá trình trên?
Các Validator và các delegator, những người mà họ stake nhiều $ LUNA sẽ rất khó chịu bất cứ khi nào các trường hợp trên xảy ra. Như vậy, họ được đền bù gì?
- Và đây là phí gas (1), thuế (2), phần thưởng Seigniorage dành riêng (3) đến Người xác thực và airdrop (4)
Để trả lời cho câu hỏi: Các Validator và các delegator, những người mà họ stake nhiều $ LUNA, họ được đền bù gì? thì Terra đã chia phần thưởng như hình sau:
Gas fee
Phí gas là một khoản phí nhỏ để ngăn chặn các giao dịch spam. Việc phân phối sẽ xảy ra ở cuối khối. Người dùng có thể chọn $ LUNA hoặc Terra Stablecoin ($ UST, $ KRT, …) để thanh toán phí gas.
Thuế
Mỗi giao dịch phải nộp thuế (0,1 – 1%). Giống như phí xăng, người dùng có quyền thanh toán bằng bất kỳ tài sản Terra nào.
Bên cạnh việc đóng góp cho Trình xác thực, một phần nhỏ phí này sẽ được sử dụng để chiết khấu cho những khách hàng sử dụng ứng dụng thanh toán của họ.
Thưởng token LUNA từ trường hợp Seigniorage
Mặc dù không có phần thưởng Seigniorage cho Validators; tuy nhiên, phần thưởng Seigniorage trước đây đã được hoàn lại.
Trong TIP 44, phần này sẽ được phân phối cho Validators trong 3 năm tới.
Do đó, với phần thưởng Seigniorage mới, Validators vẫn có phần thưởng Seigniorage dành riêng cho tương lai gần.
Các chương trình Airdrop
Có rất nhiều dự án airdrop cho LUNA stakers như hình dưới đây.
- Trường hợp sử dụng thực sự
lý do khiến Terra trở nên thành công là Stablecoin thuật toán của họ có TRƯỜNG HỢP SỬ DỤNG THỰC SỰ so với những đồng tiền khác. Mọi người sử dụng $ UST để thanh toán, tiết kiệm (anchor_protocol), tổ chức từ thiện (angelprotocol), …
- Cuối cùng
Cuối cùng, hãy nói một chút về $ LUNA. Terra nắm bắt giá trị của $ LUNA như thế nào?
Chỉ đơn giản là tăng nhu cầu $ UST. Điều này dẫn đến $ LUNA bị đốt cháy nhiều hơn => $ LUNA tăng giá.
Vậy đây cũng là một trong các yếu tố làm cho token $ LUNA to the moon.
Chúng ta có thể tham khảo thêm chi tiết tại đây.
Các yếu tố khiến TerraUSD (UST) tăng trưởng mạnh mẽ thời gian qua.
Yếu tố đầu tiên cần xét đến là khả năng mở rộng (Scalability)
Nếu chúng ta còn nhớ những gì đã bàn với nhau trong các bài viết trước đó thì đồng Dai là Stablecoin phi tập trung được sử dụng khá rộng rãi trên mạng lưới của Ethereum, nhưng mấu chốt là vấn đề mở rộng quy mô rất khó khăn.
Và trong thời gian gần đây, việc sử dụng stablecoin Dai trong những giao thức DeFi đang dẫn đến sự gia tăng lớn về nhu cầu đối với stablecoin Dai, và kéo theo các trường hợp thực tế là stalecoin Dai giao dịch với giá lệch so với Đô la, và các Maker Foundation đã phải sử dụng đến các biện pháp khẩn cấp để khắc phục vấn đề này.
TerraUSD (UST) là một Algorithmic Stablecoin như chúng ta đã bàn, thì chi phí mint bằng đúng mệnh giá của Stablecoin được mint: vậy để mint 1 TerraUSD (UST), chỉ cần đốt một lượng token LUNA có giá trị bằng 1$. Chính sách của TerraUSD (UST) có khả năng mở rộng không giới hạn. Điều này giúp các ứng dụng, các dự án hay giao thức trong thị trường DeFi đạt được tiềm năng vốn có của mình và đặc biệt là không bị hạn chế.
Số liệu thực tế cho thấy TerraUSD (UST) đã khá thành công với vị trí thứ 4 trong phân khúc Stablecoin khi vượt qua DAI
Có lẽ không ít người trong số chúng ta chỉ vừa mới biết đến TerraUSD (UST) vì sự tăng trưởng vượt bậc trong thời gian qua, nhưng trên thực tế, TerraUSD (UST) không phải là Stablecoin đầu tiên của dự án Terra. Có thể nhắc đến dự án trước đó như TerraKRW được neo giá theo đồng tiền pháp định Korean Won đã tăng trưởng bùng nổ với mức độ sử dụng khá phổ biến ở Hàn Quốc cho tới thời điểm viết bài. TerraUSD (UST) dễ dàng được hoán đổi thành TerraKRW (cũng như chiều ngược lại).
TerraKRW đã cung cấp các giải pháp thanh toán mở rộng sang lĩnh vực thanh toán thương mại điện tử ở các nước trong khu vực Châu Á, có thể kể đến ưu điểm như phí xữ lý giao dịch thấp hơn (40-50%) phương thức truyền thống và thời gian xữ lý giao dịch cũng nhanh hơn phương thức truyền thống (ví dụ thời gian giao dịch trung bình của các phương thức truyền thống ở Châu Á: 5-7 ngày, Terra: xữ lý giao dịch khoảng 6 giây). chúng ta sẽ tham khảo qua một vài dự án hiện hữu:
- Chai: là một loại ví phát triển rất nhanh nhất ở Hàn Quốc, với hơn 2M người dùng đang hoạt động với khối lượng giao dịch hằng năm là 1,2B và hoạt động chưa đầy 16 tháng. Loại ví này được tích hợp rộng rãi với các ứng dụng thương mại điện tử hiện tại hàng đầu của Hàn Quốc ngoài ra còn mở rộng ngoại tuyến trong năm 2020 bởi Debit card Chai và có tích hợp thêm bán lẻ ngoại tuyến.
- Memepay: Là một loại ví điện tử ở Mông Cổ đã được gần 1,5% dân số dùng phương thức trực tuyến sử dụng vào việc bán lẻ và ăn uống ở Ulan Batuur.
Thông qua việc áp dụng trong thanh toán, Hệ sinh thái Terra đang có khối lượng giao dịch đứng thứ ba trong thị trường tiền mã hóa (sau BTC và Ethereum) và đang mang lại một nguồn thu lên đến $16M tiền phí mỗi năm. Thông qua các thông số này sẽ giúp chúng ta hiểu lý do vì sao hệ sinh thái Terra phát triển vượt bậc trong thời gian qua.
TerraUSD (UST) có cơ chế để mang lại lợi nhuận
Chúng ta còn nhớ các dữ liệu trong các bài viết trước đây về việc các nhà đầu tư tăng tài sản của họ bằng cách sử dụng Yield farming. Tuy nhiên biên độ lợi nhuận biến động quá lớn, nhu cầu vay và cho vay ETH cao, và ta thương thấy rằng lãi suất sẽ tăng lên. Và khi nhu cầu vay thấp, và lãi suất lại giảm xuống, đồng nghĩa với việc người dùng sẽ không chọn phương án đưa tài sản kỹ thuật số của họ vào các dự án farming.
Mặt khác lãi suất của Anchor có phần thưởng ổn định thông qua phí giao dịch và phần thưởng lạm phát, và điều đó là hệ quả dẫn đến APR đáng tin cậy hơn nhiều. Quan trọng hơn là lãi suất Anchor không tương quan với tâm lý thị trường nữa.
TerraUSD (UST) đang trở thành cầu nối cho các mạng lưới Blockchain
Máu chảy trong cơ thể đang sống như việc dòng tiền chảy trong các hệ sinh thái. Stablecoin là một dòng chảy tài chính, kết nối các dự án trong một hệ sinh thái. Mặc dù vậy, ngoài mạng lưới Ethereum thì có rất ít Blockchain sở hữu một Stablecoin, và đây cũng chính là điểm hạn chế để phát triển trong các hệ sinh thái hiện tại.
Dự án tiếp theo trong hệ sinh thái Terra – Dropship, cho phép các Stablecoin Terra di chuyển từ Mạng lưới Terra sang các mạng lưới của Blockchain khác. Đầu tiên, Dropship sẽ chuyển TerraUSD (UST) sang mạng lưới Ethereum và mạng lưới Solana để được tích hợp trong các ứng dụng trong mảng DeFi và các sàn DEX. Và đây có thể xem là bước đột phá để kết nối các mạng lưới Blockchain với nhau.
Kết luận
Ngoài việc Stablecoin ra đời nhằm mục đích giảm thiểu sự biến động quá lớn của tiền kỹ thuật số, ngoài việc Stablecoin là “nơi trú ẩn an toàn với những ngày giông bão của thị trường”, tỉ trọng của Stablecoin, Vai trò và tương lai của Stablecoin với Defi, cơ chế hoạt động của Stablecoin. Như chúng ta đã bàn trong các bài viết trước, ở bài này chúng ta được tìm hiểu thêm các thông tin về một loại Stablecoin đang rất phát triển, đang vượt lên cả đối thủ nặng ký DAI và chiếm giữ vị trí thứ 4 trong phân khúc Stablecoin của toàn thị trường tiền mã hóa. Chúng ta đã cùng bàn về TerraUSD (UST) là gì? Cơ chế hoạt động của TerraUSD (UST) thế nào? các ưu khuyết điểm và các yếu tố khiến đồng TerraUSD (UST) đã phát triển mạnh mẽ trong thời gian qua.
*** Hãy cùng theo dõi sự phát triển của lĩnh vực Stablecoin trong thị trường Crypto qua các bài viết cập nhật sau này cùng GFS Blockchain thông qua chuyên đề Stablecoin Workspace -> Tại đây
Trên đây là những thông tin chính của Stablecoin, nếu bạn muốn trao đổi nhiều hơn thì hãy tham gia vào cộng đồng của GFS Blockchain cùng các thành viên khác nhé:
- Nhóm Telegram của GFS Blockchain -> Click tại đây
- Nhóm Facebook của GFS Blockchain -> Click tại đây
- Kênh thông tin Telegram của GFS Blockchain -> Click tại đây
- Kênh Twitter của GFS Blockchain -> Click tại đây
Hy vọng bài viết TerraUSD (UST) là gì? Cơ chế hoạt động của TerraUSD (UST)? sẽ giúp mọi người có thêm thông tin, dữ liệu, góc nhìn mới. Và đừng quên theo dõi thường xuyên các bài viết chia sẻ thông tin và kiến thức trên website GFS Blockchain hàng ngày.
